高股息ETF是近幾年非常風行的話題，也造就了一堆人狂買這些ETF
但身為投資者的你是否有想過，難道ETF的股利都不會因為被大家狂買而稀釋嗎?
為了應付這件事，無論是00878和00713都有所謂的收益平準金，而收益平準金是什麼？它的目的及優缺點你知道嗎？
這篇文章就來帶你了解所謂的收益平準金，以及分析他的好壞
內容目錄
為什麼要有收益平準金
收益平準金的出現其實不外乎有3個重點
- 公平
- 穩定
- 避免順風車
還記得00878剛上市時，因為高股息的稱號，讓民眾熱烈購買
但因為成分股的股利發放有固定時間，而ETF的機制就是有投資者購買，就需要將資金分配並購買成分股
但除權息後才購買的成分股並不會有股利(必須等下一次除權息才會有)
而ETF的股息發放並不會辨認你是舊股東，持有時間比較久，所以股利給你多一些；而你是新股東，你買的時間成分股都除權息結束了，所以你只能拿比較少的股利
ETF的股利發放一視同仁，這就會造成一個問題，股利就這麼多，舊股東的股利被新加入的股東給稀釋掉了
是不是會出現對舊股東不公平、股利發放很不穩定以及被搭順風車的感覺，所以就要有一個機制來調整這個現象
也就是所謂的收益平準金
收益平準金是什麼？怎麼運作
要談收益平準金，首先我們要知道ETF的兩個時間點
也就是「成分股除權息」跟「ETF除權息」
ETF的除權息通常是等到成分股幾乎都發放股息，然後ETF才會將這些股息拿出來分配發放
那就可以想像，如果我今天買這檔ETF時所有成分股都還沒除權息，我就可以增加ETF拿到股息的金額
相反的，如果我是接近ETF除權息才買，這時候ETF的成分股基本上都已經除完權息，也就是我增加ETF的單位數，但是股息沒有增加，這時候就有可能會稀釋掉ETF的股息
舉個例子來說，小陳是在成份股除權息前就買進這檔ETF，所以參與到成分股的股息5元
小美聽到新聞感覺這檔ETF的配息應該會不錯，所以買進，但是時間點是成分股除完權息，也就是說小美的新的ETF單位沒有股息
但是ETF會依據「權益單位」，也就是股數來計算及分配股息，所以5元的股息就要被小陳跟小美瓜分
所以小陳原本的貢獻被小美拿過去，只拿到2.5元；小美的成分股沒有除權息，但依然拿到2.5元
這就會出現舊股東的權益受損，而新股東搭上順風車的狀況
所以就出現所謂收益平準金的制度
收益平準金簡單來說，就是拿一定比例的本金來配給自己
當有收益平準金時，因為已經先把一定比例的金額分配給預計發放股息的金額內
所以當權益數增加時，也不會影響舊有股東的權益
收益平準金的優點
收益平準金的優點不外乎就是
- 公平
- 穩定股息
- 避免大量湧入新單位造成股利稀釋
- 不用繳稅
從前面的例子可以看到收益平準金為了就是要讓ETF的配發股息平穩
不讓新產生的單位數去稀釋原有單位數所分配到的股息，所以股息的數字公平
股息的發放金額不會因為新聞或是網紅推播後被大買導致規模增加而減少股利，所以可以穩定股息
以00878為例，每一季的股利約0.27元，即便有新加入的股東也可以透過收益平準金先用自己部份的錢配給自己
才不會因為00878的規模擴大太快，讓股利從0.27元變成0.2元或更低，可以很穩定的發放
這樣的波動不會太大，可以維持高股息
最後因為是用自己部份的錢配給自己，所以這些金額是不用繳稅的
不想被扣二代健保補充保費的投資者可以利用這一點提高自己的張數，但是也必須注意股利的分配比例每次可能不同
不過因為政府有推動股利提早入帳及股息比例，所以想要知道比例而決定買賣的投資者須在除權息前特別留意組成喔!
收益平準金的缺點
有優點就一定會有缺點
- 拿自己的錢配給自己
- 讓ETF的投資效益變低
收益平準金最大的詬病就是它就是拿投資人的錢配還給投資人
真的就是股利左手換右手
另外投信為了準備收益平準金，會將投資人的錢直接分配成平準金及投入成分股的部分
這對於ETF投入在成份股的金額會減少一部份，間接導致投資的效益變差一些
結論
收益平準金的機制可以讓新舊股東獲取同等的股利
對於股利發放的維持很有幫助
但相反的就是拿自己的錢配給自己
而且這會讓ETF沒辦法將所有錢都拿來投資，必須準備一筆資金來當股利，間接影響投資效益
不過收益平準金需不需要
我個人認為是需要的，尤其在特定類型ETF，如高股息ETF
如果沒有收益平準金的操作，只要大家看到高股息ETF公布預計發放多少股利時瘋狂買進
就有可能導致原有持有的投資者股利縮水，影響投資者長期持有想法
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