要投資股票的基本面不外乎從三大面向來研究，分別是：
做什麼：評估公司自身的產業、股本、市值等
賺什麼：投資項目的獲利情形、公司的獲利狀況等
算什麼：我要用什麼價格進場，才會符合我的投資目標
在上週，我們討論過3個投資獲利的關鍵指標
來分析公司獲利的情形與運用資產的能力等
如果還沒看過的朋友，請先到那篇文章先看過
會更有助於這篇文章的理解
一定要搞懂的3個投資獲利關鍵指標：EPS、ROA與ROE –【5分鐘掌握投資基本面】
而這週我們將會在『算什麼』這部分多做討論
來試著找尋我們的進場時機
內容目錄
股價
在過去分享金錢心理學帶來的反思時
價格與價值
我們曾經探討過金錢的本質
發現金錢本身
其實只是一個讓我們能夠方便衡量事物價值的工具之一
同時也反映出了價格
而金錢的來源則是取自於價值交換
能提供多少價值，自然就會有人捧著錢來找你
但是價值本身，實在很難有一個明確的答案
價值可能隨著趨勢、時間點、企業的發展與合作關係等，而有不同
也因此價格常常隨著消息的好壞、市場的情緒等各種因素
在市場間來回震盪與波動
價值的見解
知名的價值投資者：霍華馬克斯（Howard Marks）
在價格與價值的關係中
認為：「成功的投資不是因為『買到好東西』，而是『東西買得好』」
而同為知名的價值投資者：華倫巴菲特（Warren Buffett）
也發表過很多對於價值與價格的見解
像是：「價格是你所支付的，價值是所得到的」、
「以合理的價格買下一家好公司要比用便宜的價格買下一家普通的公司來的好的多。」
這些經典名言都實在反映出價值投資者的核心思維
就是專注在尋找：價格低於價值的好標的！
大家都知道投資要低買高賣，聽起來再理所當然不過了！
但是你低買的東西，別人憑什麼要要花更多錢被你賣呢？？
一定是低於價值的時候買，價值體現的時候才有高賣的可能
而小編認為價值跟價格間最生動的比喻
莫過於德國股神：托斯克蘭尼（André Kostolany）的遛狗理論了
他認為主人代表投資標的的真實價值，狗則代表市場的價格
不管狗在主人身邊跑上跑下（價格如何波動）
終究離不開主人的身邊（價格離不開價值太多）
當價值體現的時候，價格自然就會起來！
那你有找對主人了嗎？ＸＤ
在價值面：
至於自身對股票價值的評估有多少見解
取決於自己對於投資的標的有多少了解
價值的判定需要靠自己的經驗、付出的心力等
去盡可能地去全面了解，才能掌握越趨近於真實價值的資訊
在價格面：
價格則是直接影響你進場時機
當價格太低
可能會怕該產業或公司是否有過多基本面的硬傷
或你不知道的內部問題而無法經營下去
買到一家根本不會賺錢的公司
而價格太高
若高過於他實際應有的價值，則會吃掉利潤空間
甚至根本不會看漲、直接下跌等
接下來會介紹三個幫助你判斷股價高低的關鍵指標
他們分別是：本益比、股價淨值比、殖利率
股價高低判別指標一：本益比（PER：Price-earnings ratio）
本益比，簡單來說
其實也就是看：買入成本（股價）與每股純益（ＥＰＳ）之間的比例關係
計算公式：
股價/ 年度EPS = 本益比（ＰＥＲ）
由於上週在探討ＥＰＳ的時候，有說過
ＥＰＳ可以直接反映出每股獲利多少
每股獲利高，直觀就反映在價值與價格上面，兩者呈現正相關
而且股價會跟ＥＰＳ以倍數關係來呈現
這就是本益比
當本益比越高時
可能反映出過高的股價（購入成本高）
或是過低的ＥＰＳ（每股賺錢能力較低）
股價的上漲空間通常有限
而本益比越低時
要馬是購入成本較低
不然就是ＥＰＳ的值較高
所以在用ＰＥＲ選擇投資標的時
通常不會選擇ＰＥＲ過高的項目
點我看看更多關於ＥＰＳ
本益比計算實例：
台股大盤本益比平均落在：15倍
所以當一家公司的年度ＥＰＳ落在4塊
我們就能推算出股價大約落在：
4(EPS)*15(台股大盤PER)= 60塊（合理股價）
但是，不同產業、不同市場的本益比其實是不同的
還是要根據：
自己購入公司的歷史表現（跟自己過去表現相比）
或是該公司產業的其他同行表現（跟其他同業表現相比）
才能評估目前反映出來的本益比表現是好是壞
實例一（跟自己歷史表現相比）
自己購入Ａ公司的股票，本益比是10倍
但回顧過往Ａ公司自己呈現的本益比資料來看
但看看去年的本益比有15倍
那就表示：今年的股價可能還有上漲空間
因為今年本益比的表現較低
在ＥＰＳ不變的前提下
Ａ公司理論上應該要有本益比15倍的股價表現才對！
實例二（跟同業表現相比）
當Ａ公司的本益比表現為15倍
但其他同行的本益比都在10倍上下
Ａ公司的本益比比其他同行都還要高
這時候買Ａ公司股價可能就會相對買貴
因為這時過高的本益比
可能代表Ａ公司的賺錢能力下降了
又或者是這時候過高的股價吃掉你的利潤空間了
股價高低判別指標二：股價淨值比（PBR：Price-book ratio）
其實單就名字就可以很直觀地看出
ＰＢＲ就是直接探討股價與淨值的關係
在上週我們在探討ＲＯＡ與ＲＯＥ的時候
就聊到所謂的淨值
就是股東的自有資本，也被稱作股東權益
也就是當公司結算時
將公司的資產減去負債的槓桿後，股東按照持股比例分配而獲得的權益
由於價格是會隨市場波動的
但自有資本是公司股東的實質權益
當我們把淨值除以股票總數得到的每股淨值
就可以估算出每股能有多少實質權益！
所以ＰＢＲ的原理就是：
那直接來看看現在的每股價格跟每股的股東權益（每股淨值）
是比較貴還是便宜就一目了然了
計算公式：
（每股價格＝市價＝購入成本）/每股淨值= 股價淨值比（ＰＢＲ）
補充：淨值/股票總數＝每股淨值
股價淨值比計算實例
當每股淨值算出來是20塊的時候
當股價是15塊時
ＰＢＲ＝ 15/20 = 0.75 < 1
表示現在的股價低於淨值
類似現在股票打折囉～～
當股價25塊時
ＰＢＲ＝ 25/20 = 1.25 > 1
表示現在的股價高於每股淨值
現在進場可能就是買貴了
不過用ＰＢＲ來衡量股價
要注意的是他用的是公司的資產扣除負債的槓桿
而其中公司的資產也包括一些會折舊的設備等等
而這些會導致在估算資產時產生誤差
計算股價時也要把這個考量進去
股價高低判別指標三：殖利率（Yield）
殖利率來推算股價的原理
是去思考：當我用這個價格買進後，我每年大約可以回收多少回來
和自己在做資產配置時所做的財務目標相關
點我看看更多關於財務目標與資產配置：
相較於目前銀行定存利息1%來看
通常有在存股的投資人都會設為5%才算及格
計算公式：
股利/股價＝殖利率
殖利率計算股價實例
要用殖利率推算股價主要看兩點：財報 ＆ 近期殖利率表現
從公司的年報可以知道今年的股利要發放多少
假設為知道公司今年發放的股息為四塊
再來看看這家公司近期的殖利率表現
一般來說可以看看近五年的殖利率，找到一個殖利率的區間
假若這家公司的殖利率區間落在4-6%
而我們的財務目標希望能有5%的報酬率時
那我們就可以推算：
4塊/5% = 80塊
也就是當股價低於80塊時
我們能有高於5%的殖利率（自己財務目標的報酬）
就是一個適合購入的好時機
結論
這次我們除了聊一下價值與價格的關係
也探討了三個判斷買入價格的關鍵指標，他們分別是：
ＰＥＲ：本益比
單純來看買入成本與每股純益的之間的比例關係
身為投資人都會偏好本益比相對較低的標的！
ＰＢＲ：股價淨值比
直接看股價跟每股擁有的實質權益去比（每股淨值）
來看看是買貴還是買便宜！
殖利率
從年報找到配發的股息後
根據自己的設定的目標報酬
來找到自己的合理股價
希望今天有幫到想要搞清楚這些數值的朋友們
對於這些判別股價高低的關鍵數值有更深的認識
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